【观策·论市】并非2015，AI＋行情演绎到哪个阶段了？赛道投资的基本原则中，5~10%是区分主题概念投资和赛道/产业趋势投资的关键分水岭。 deepseek不能联网搜索 在未来投资计划方面，阿里将加大资本开支以应对AI基础设施需求，未来3年资本开支之和有望达到1500亿元。 3、支持在线播放，还可以边下边播。

核心总结及展望：行业单量仍有成长性，关注2025年竞争格局变化1）业务量方面：电商快递件量规模扩张增速仍在，直播电商进一步崛起背景下，一方面网购消费渗透率进一步提升，另一方面网购消费行为的下沉化和碎片化推动了单快递包裹实物商品网购额的下行，快递行业相对上游电商仍有超额成长性，我们预计2025年快递行业业务量有望实现10-15%的增长。 2017年以来，随着外部需求和利率波动性提升，内部需求和利率波动性降低，A股受美元周期影响加大，风格轮动的锚逐步从国内经济要素切换至全球流动性要素，成长/价值风格的轮动尤为显著，A股先后迎来了2016-18年的中国版漂亮50行情、2019-21年核心资产行情和2022-24年的高股息行情。 deepseek不能联网搜索 回望过去两年，AI板块阶段性超额收益都曾因为财报季的到来而出现了明显回落。

碎片化监管格局下的监管不确定性，如美国推迟采用《巴塞尔协议III》最新版。

因子协方差矩阵更新：利用多因子模型，可以将股票协方差矩阵拆解为因子协方差矩阵和股票特质风险矩阵的结合，从而完成较为准确的估计。 deepseek不能联网搜索 924以来政策底已现，宏观基本面复苏斜率上修。