投资要点：阿里资本开支超预期，未来3年AI基础设施资本投资年均投资额或将超过500亿元。 deepseek使用手册 3）产能优化路径：通过供给侧结构性改革（如光伏行业主动控产）和需求侧创新（如新能源汽车出海）实现产业链利润再分配，打破量增价跌的内卷困境。 clash 3）汇率变动风险：21-24H1，公司汇兑损益分别为-3,067/7,808/11,455/-11.11万元，汇率波动可能对公司盈利水平带来负面影响。

（2）金融地产：银行（大盘价值风格+红利+防御）>证券（政策受益+上涨行情中弹性大）&保险（基本面改善）。 截至2025年2月23日，全球主动资产配置组合实现累计超额收益率2.74%（年化4.24%），累计绝对收益率6.79%（年化10.60%）。 deepseek使用手册 DeepSeek开源大模型在券商行业也在快速落地。

2025年1月，挖掘机内销同比小幅下滑，主要系2025年春节在1月份，工地项目开复工率较弱所致，我们认为整体国内挖机仍处于企稳回升态势。 clash 根据数字水泥数据及我们统计，2025年及2025Q1多数重点城市水泥错峰生产力度同比上升，2025H1供给端有望优化，关注2025H1水泥价格弹性。

同比和环比分别持续下跌35个月和21个月。 deepseek使用手册 在中国，特斯拉1月的销量下降了11.5%。